媒體上各種解讀和觀點已經(jīng)很多了，這里想結合實際可行性分析下P2P、股權眾籌行業(yè)發(fā)展趨勢以及監(jiān)管細則的進一步演化和后續(xù)發(fā)展趨勢，談談我的個人觀點。
首先，指導意見總體與之前的流傳的草案沒有太大出入，核心是分清監(jiān)管責任，同時又強調了創(chuàng)新監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管、適度監(jiān)管的支持性監(jiān)管思路。各現(xiàn)行主要的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務條線歸屬的監(jiān)管部門也算明晰，股權眾籌歸證監(jiān)會，P2P歸銀監(jiān)會。至于第三方支付和基金銷售跟原先一致沒有變化，新增的內容是互聯(lián)網(wǎng)信托與互聯(lián)網(wǎng)消費金融業(yè)務，歸銀監(jiān)會管理。
其次，我從幾個細分領域的角度，講一下具體的看法。
網(wǎng)絡借貸：針對網(wǎng)絡借貸即P2P，好處在于，終于名正言順了�？赡芩性�P2P從業(yè)的人員都知道，與相關政府機構打交道的過程中，名不正言不順的痛苦所在。ICP證的辦理要求監(jiān)管機構出具相關證明，但彼時連監(jiān)管機構是誰都沒有確定啊。去到法院進行違約追償時候也具有類似的問題。
但同時，兩點明確的要求也提給了P2P機構：
銀行業(yè)金融機構作為資金存管機構
首先，何為存管，何為P2P的銀行存管這里就不展開敘述了，大家有興趣可以看我以前寫的兩篇文章，可以了解個概要。
“細聊P2P資金托管之路（一）”——何為托管- "顧"事- 知乎專欄
“細聊P2P資金托管之路（二）”——如何托管- "顧"事- 知乎專欄
銀行托管P2P雖然可以增加自己的資金量，但是確實需要承擔風險的，以P2P投資者目前認為P2P幾乎無風險的狀態(tài)下，由銀行托管，可能會變相演變?yōu)橥顿Y者以為銀行背書了資金安全，而實際上標的欺詐和跑路等還是難以從技術上避免的。所以進一步的演化就是中小P2P可能希望被托管，卻沒有銀行愿意接納，而形成實質性的無法托管。而大型P2P在此指導意見一出后或爭相開始尋求托管。目前民生、平安、招商、農(nóng)行、中信等都積極籌備相應的賬戶子賬戶信息同步的托管方案。以民生和平安的進度為最快，或許能夠搶的一定的先機。而我個人作為堅持由銀行進行P2P托管，并積極設計托管方案以及推動相關銀行托管開發(fā)，從早期的毫無可能到看到現(xiàn)在這樣的情況，也屬無憾了。
說到托管，插播一條第三方支付的影響：一方面繼續(xù)明確”為社會提供小額、快捷、便民小微支付服務的宗旨”，意思是大額的業(yè)務你們還是少考慮，別妄圖成為銀行，畢竟民營銀行牌照也開放了；另一方面，“要向客戶充分披露服務信息，清晰地提示業(yè)務風險，不得夸大支付服務中介的性質和職能�！保饲暗谌街Ц洞笏列麚P托管，資金安全無憂的不知道是不是屬于此夸大之列呢？但值得說的是，第三方支付托管畢竟有其歷史意義，至少從產(chǎn)品形態(tài)和交易意義上對托管這件事情起到了明確的推動作用，是值得尊敬的。但第三方支付畢竟也是備付金機制存在在銀行賬戶基礎之上的，所以自己本身對于銀行體系而言就具有子賬戶信息不透明的問題，當然也存在可以跑路的風險和可能性，實際上也確實發(fā)生過。
信息中介，不得提供增信服務
信息中介，不得提供擔保：回到P2P影響較大的第二點，這一點影響的是全部的P2P公司。首先自行擔保的肯定是不行了，關聯(lián)的擔保機構可能也比較難通過。接下來一個問題就是類似于人人貸等P2P的本金保障計劃是否可行？這個需要看具體的細則認定，但是相信對于大一些的P2P來說，這個問題還是有機會解決的。抑或是尋求第三方獨立擔保公司進行相關擔保，部分讓利出去。抑或是構建理財人保險購買制度。
理財人的保險購買制度是我認為比較合理的，也是我在去擔保發(fā)生情況下一直設想中的方案之一。具體而言，就是投資必須承擔風險，想避免風險必須支付相應的費用，所以P2P企業(yè)可以讓投資者通過購買一定的保險來獲得違約后的保本，保險需要支付一定的費用；如果沒有或者不愿意購買保險的理財人，則需要自行承擔違約風險，但是由于沒有花費保險購買的費用，所以可以獲得更高的收益。這樣理財人投資收益才能真正的與風險掛鉤，信用風險定價也才會顯得更有價值。大型的P2P公司由于已經(jīng)積累了較多的數(shù)據(jù)，因此可能存在保險公司愿意基于歷史數(shù)據(jù)計算一個風險定價給出相關的保險方案。但同樣的此類方案對于違約率和業(yè)務規(guī)模并不穩(wěn)定的中小P2P公司來說可能并不適用。
股權眾籌：明確的提出股權眾籌，與其他商品眾籌區(qū)別開來。明確了股權眾籌融資中介機構可以在符合法律法規(guī)規(guī)定前提下，對業(yè)務模式進行創(chuàng)新探索�！巴ㄟ^互聯(lián)網(wǎng)形式進行公開小額股權融資的活動�！惫_小額和合格投資人仍然是此業(yè)務的關鍵。配合新三板等國內各類融資形式的開拓，初期的創(chuàng)業(yè)融資或許還會持續(xù)火熱很長一段時間。
互聯(lián)網(wǎng)信托：此概念基本屬于首次提及，可以看到文中核心提到了信托的合格投資人問題，也就是強調信托可以互聯(lián)網(wǎng)銷售，但是不可以拆著賣給不合格投資人。通常來說合格投資人的界定標準為起購金額100w。針對目前市場上有部分通過信托收益權做成理財產(chǎn)品和P2P產(chǎn)品進行銷售的平臺，可能存在一定的風險，核心還看銀監(jiān)會相關方案的細則。
互聯(lián)網(wǎng)消費金融業(yè)務：此業(yè)務也屬于新興業(yè)務，各類分期網(wǎng)站眾多，以學生分期中的趣分期和分期樂為主要的例子。首次確認了分期類網(wǎng)站的監(jiān)管歸屬，同時要求“制定完善產(chǎn)品文件簽署制度”，這個可能會對后續(xù)細則的發(fā)布形成指導性意見。目前的分期網(wǎng)站，一方面既具有分期的性質，一方面又因為分期資金來源而介入到了P2P業(yè)務中，所以屬于需要被雙重監(jiān)管的。
鼓勵符合資質的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在主板、創(chuàng)業(yè)板等境內資本市場上市融資，這也符合資本市場對新興事物的預期。
最后說幾句一個留有夢想的概念：互聯(lián)網(wǎng)證券，或許互聯(lián)網(wǎng)證券的概念過于廣泛，所以本次僅僅提出了股權眾籌和互聯(lián)網(wǎng)基金銷售兩項與互聯(lián)網(wǎng)證券相關的概念。而對于互聯(lián)網(wǎng)券商或者互聯(lián)網(wǎng)證券卻沒有過多的提及，一方面互聯(lián)網(wǎng)證券還沒有成為主要的方向，另一方面主要的業(yè)態(tài)形式也還沒有清晰。沒有清晰的引導既是遺憾，也是機會所在。類似本次對于互聯(lián)網(wǎng)保險的提法，僅僅提及名稱而已，并沒有過多的細節(jié)，相信這兩塊業(yè)務在未來會越來越清晰，越來越重要!